Las cifras del IPOM, en todo caso, han dado espacio a un debate especializado respecto de la exacta naturaleza que tendrá la recuperación.
El presidente del Banco Central (BC), José de Gregorio, ha debido hacer frente ayer a las críticas que recibió el último Informe de Política Monetaria (IPOM) debido a un presunto sesgo optimista, que estaría por encima de las posibilidades efectivas de la economía nacional de escapar de la recesión. De acuerdo con la máxima autoridad del BC, lo que sucede es que hay proyecciones pesimistas que subvaloran la tendencia de expansión. No obstante, De Gregorio -que estableció que la crisis ha concluido y que el peor momento se vivió en abril- tambiénién advirtió que él no se ha referido a un boom ni a un “gran auge” en el proceso de recuperación.
Las estimaciones del Central, hechas el martes 15 en el Senado en cumplimiento de un mandato constitucional, tienen un doble componente; en un polo, sinceran la contracción de este año, ya que la sitúan en -2%, con lo cual se modifica la interpretación del IPOM de mayo, ocasión en que se postulaba una baja de entre -0,25% y -0,75% (hace menos de un año el BC todavía creía en crecimiento cero o incluso uno muy leve, del orden de 0,25%).
Sin embargo, la principal interrogante que ha dejado el IPOM es su perspectiva de crecimiento para 2010, la que ha ubicado entre 4,5% y 5,5%. Este dato es el que instala ciertas dudas entre los analistas, que en general prefieren moverse con mayor cautela. Tal prudencia incluso ha llevado al ex presidente del BC Carlos Massad a sostener que cuando la economía cae, las proyecciones tienden a situarse por encima, y cuando sube, las estimaciones se quedan cortas (esta oscilación de la opinión técnica, en rigor, sólo confirma la subjetividad y la acción humana en una disciplina teóricamente científica).
Las cifras del IPOM, en todo caso, han dado espacio a un debate especializado respecto de la exacta naturaleza que tendrá la recuperación. El consejo del BC, de acuerdo con los análisis, apuesta al esquema de una “V”, es decir, un punto de derrumbe profundo, pero breve, seguido de un despegue fuerte a niveles precrisis. Según este punto de vista, el país está en la línea de despegue. No obstante, para otras visiones este diseño sólo recoge el llamado “rebote” y, por tanto, todavía faltaría para la expansión “real” de la economía. A esta discusión se agregan los que aprecian la crisis como una “U”, lo que significa un período de estancamiento relativamente prolongado antes de la recuperación, e incluso los partidarios de la “W”, letra que grafica un ciclo de caídas y rebotes antes de la estabilización. Aunque se trata de una cuestión entre expertos, ésta determina las expectativas y temores de los mercados.
De acuerdo con el texto del Central, la articulación entre las políticas fiscal y monetaria -que se suma a los mejores indicadores externos- ha sido clave en la reducción del efecto recesivo. Esta combinación valida la estrategia con que el equipo económico ha enfrentado la situación y el nivel de coordinación con el instituto emisor.
Fuente:
Diario La Nacion ;
El debate tras el Informe de Política Monetaria
